毕友一言：

小径边的紫罗兰，被人踩扁，却把香气留在那人的脚踝上。

金融探索之2016传统金融互联网化盘点：证券业的互联网化之互联网基金

互联网基金将互联网与基金相结合，国内互联网基金的代表为阿里巴巴旗下的余额宝，本文将以余额宝为例分析互联网基金。

余额宝是支付宝推出的余额增值服务，把钱转入余额宝中就可以获得一定的收益，余额宝内的资金还能随时用于网购消费和转账。自2013年6月13日问世以来，余额宝受到社会的广泛关注，被认为是继支付宝之后又一次改变互联网金融的历史性事件。在短短半个月内，余额宝规模达到了大约66亿元，客户规模约250万，户均余额2600元左右。

余额宝能够获得如此迅速的发展，主要归功于其两大特点：一是收益高，可到到活期存款利率的10倍左右，甚至高于部分货币基金的收益；二是余额宝的流动性强，对支付宝账户支持实时转出，限额以下的资金转到银行卡能在2小时内完成转账，而一般的货币资金虽然可以做到T+0赎回模式，但必须等到当天收市清算后才能将赎回资金转到银行卡。此外，余额宝易操作、门槛低等特点也激发了用户理财的兴趣。

（一）主要模式

1、运营模式

余额宝在设计上涉及四个参与主体，分别为支付宝公司、天弘基金公司、支付宝用户和中信银行。支付宝公司推出兼具支付和增值功能的余额宝产品，为基金公司提供客户资源和直销平台；天弘基金公司推出余额宝货币基金，并嵌入余额宝，是基金的销售机构；支付宝客户通过把支付宝账户余额转入余额宝，实现对增利宝基金的购买和持有，是基金的购买者；中信银行为余额宝货币基金提供托管服务，是基金的托管银行。

2、盈利模式

天弘基金管理公司按基金规模收取0.3%的管理费和0.25%的销售服务费，但需支付“技术服务费”给支付宝公司，大概是基金规模的0.25%；支付宝公司从天弘基金管理公司收取技术服务费；中信银行按基金规模收取托管费，托管费大概为基金规模的0.08%.

（二）市场格局与竞争策略

1、市场格局

根据百度搜索指数，在关注余额宝的人群地区构成中，沿海地区的平均搜索指数明显高于内陆地区的平均水平，这与该地区居民的收入水平、生活方式以及理财观念有很大关系；在年龄构成方面，关注余额宝的人群以20岁-39岁为主，说明余额宝所吸引的客户群与传统的基金市场客户有所不同，余额宝所吸引的是大批基金产品新用户，而非传统基金市场的原有用户。

根据《天弘增利宝货币市场基金2014年年度报告》，截至2014年年末，余额宝基金份额总额达到578935761389份，余额宝的持有人户数达到184758703户，户均持有基金份额为3133.47份，持有人分为机构投资者和个人投资者，其中机构投资者占总份额的比例为0.49%，个人投资者占99.51%。

2、竞争策略

一方面，余额宝的高流动性和高收益性，对以后存款、理财产品和基金代销业务造成一定冲击，迫使银行采取相应的措施，比如推出新型理财产品来应对冲击；另一方面，支付宝和天弘基金采用的这种新型基金销售模式，也给其他第三方支付平台和基金带来了启示，他们也会进行模仿，积极开展相似业务，争夺市场份额。

（1）来自银行的竞争

目前，银行采取的应对措施主要是下调支付宝快捷支付上限和推出新型理财产品。

2014年2月28日，工商银行开始调低了支付宝快捷支付限额，由单笔的20000元支付上限调低至5000元，同时每月累计不得超过5万元。中国银行从2014年3月17日开始，单笔、每日和每月的快捷支付限额都不得超过1万元。建设银行从2014年3月22日开始，对支付宝快捷支付额度降低到单笔5000元，每月不得超过5万元。农业银行的借记卡则是单笔限额不得超过1万元，每月不得超过5万元。虽然申购不受影响，但会在一定程度上降低余额宝用户的用户体验及便利性。

此外，银行纷纷推出类似余额宝的新型理财产品，比如平安银行推出的平安盈，中国银行推出的活期宝，工商银行在浙江地区推出天天益理财等。以下以兴业银行推出的展柜钱包为例，与余额宝进行对比，其中万份收益和七日年化收益率为2015年12月16日的数据。

余额宝与掌柜钱包的对比

（2）来自同类的竞争

日前，同样是在第三方支付+基金公司的产品中，与余额宝竞争最为激烈的是腾讯推出的理财通。理财通虽然比余额宝推出的时间晚7个多月，但是借助“新年红包”的方式得到快速推广。截至2015年7月31日，理财通交易规模已突破1500亿元，用户数已超过1600万，人均账户余额为9300元。下表为理财通的易方达基金易理财产品与余额宝的对比，其中万份收益和七日年化收益率为2015年12月16日的数据。

余额宝与理财通对比

文章来源：BR互联网金融研究院