2019年，科创板正式开板和新冠病毒疫情的降临，让我们看到生物医药行业巨大发展机遇的同时，更是看到了我国医疗卫生系统存在的短板。如何补齐这些短板？如何挖掘这些机遇？以下是勤智资本管理合伙人朱子恒先生在第五十五期毕友百鲲创投直播课中，关于2021医疗健康产业创业投资展望与思考的主题分享，由毕友投研团队整理而成。

嘉宾简介：

朱子恒，勤智资本管理合伙人

厦门大学毕业，兰州大学mba，朱子恒先生曾在国家传染病诊断试剂与疫苗工程技术研究中心工作15年；之后朱子恒先生进入承珞资本做二级市场的医药行业研究，后在勤智资本担任管理合伙人一职。投资案例包括：康方生物、亦诺微医药、荃信生物、菲鹏、星康医疗、海和生物等。

主要观点：

朱子恒先生曾就职的万泰生物经营业务为试剂诊断及疫苗研发，该公司于2019年四月上市，目前市值约13亿人民币。疫情期间，公司开发了新冠的抗体检测、抗原检测、核酸检测及新冠疫苗。朱子恒先生以该公司正在销售的益可宁戊肝疫苗为例，分享了药物研发流程及各阶段所需的时间及花费的财力，以及各阶段投资的注意事项。

医药研发流程

戊肝疫苗从1999年药物发现到2012年新药申报成功，共花费13年时间，约5亿人民币。

随着2019年科创板正式开板，资本路径将急剧缩短；港股要求公司估值15亿以上，药品通过临床Ⅰ期；科创板则要求估值40亿，至少一个药品管线进入临床Ⅱ期即可上市；也说明了医药公司最短3~5年即可培养科创板上市，急剧缩短的医药公司的流程。

以【康方生物】和【亦诺微医药】为例，也可以看出其背后的投资逻辑与医药投资的价值链条师基本相符的。

从2013年开始，生物技术和制药领域经历了几次明显的博动，2016年曾出现明显上升，后因为二级市场股灾出现下降趋势；2017年，随着《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》及新主板和科创板相继推出，使生物技术和制药领域的投资热度再次升高。

朱子恒先生表示，由于类似pd1这类获得100多个报批的临床批件过多，导致优质项目下降，因此之后的投资热度可能会下降；而如组合性疗法、ADC、双抗、细胞基因疗法、MRNA等新技术将会带来又一波投资热度。

【毕友说】

作为我国国民经济重要组成部分之一，具有高投入、高产出、高风险、高技术密集型特点，有很强的技术壁垒。医药是一个长期跑赢并大概率会继续多年跑赢GDP的行业。随着人口老龄化趋势的到来，医药行业将是投资圈不可忽视的金矿。

创业之路，毕友相伴。毕友百鲲创投直播课，每周会邀请知名投资人大咖来跟大家做交流，欢迎关注！此外还有资本一对一、百鲲资本汇、百鲲创投营等线上线下多种方式，帮助全国各地的创业企业融资、融智、融脉，欢迎更多优秀企业与我们联系！ 

整理：毕友投行团队分析师（生物医药方向） 李栋楠