1月30日，由毕友网、百鲲资本、百鲲创投学院共同主办的“2021毕友产业投资新年大课”圆满举行，大课以“2021征途”为主题，邀请14位来自以色列、日本、北京、上海、深圳、杭州等地的知名投资人、学者、政要，围绕创新创业创投，从趋势、产业、投资等维度进行了精彩的在线直播分享。“2021毕友百鲲产业投资人加速计划”、“2021毕友社群体系”也在大课中同步发布。
合鲸资本创始合伙人 霍中彦先生出席本次大课，以《赋能：存量时代的独角兽逻辑》为主题，从VC生意的本质出发，分析了当中国经济进入存量时代后，如何把握次新物种，并通过合鲸投资的菜不释手、食亨、美ONE、集餐厨等案例做了深入剖析。
嘉宾简介
霍中彦，合鲸资本创始合伙人
毕业于复旦大学新闻学院，上海交大安泰私募股权投资结业，曾任新华传媒战略投资总监，解放日报报业集团投资经理。参与投资品牌中国，主持其全程IPO及战略并购；建立定向基金参与华闻传媒重大收购重组；主持收购ROJAM及多宗媒体业并购；发起投资上海杨浦科技小额贷款公司。
合鲸资本创立于2009年，是一家由产业老兵创立、快速成长和进化的精品VC，是国内唯一一个核心骨干均有媒体产业经验的VC机构。过往投资专注于新消费、新文创，管理基金规模超10亿。
投资案例：喜马拉雅、樊登读书、一条、美ONE（李佳琦）、伴鱼、乐乐趣、毒舌电影、轻课、天使之橙、食亨等。
主要观点
VC的本质是集中度。
巴菲特曾提到四大竞争优势：1.无形资产，2.转换成本，3.网络效应，4.成本优势。
为什么之前的风险投资偏爱TMT领域呢？因为TMT中的Tech技术（专利保护）、Media媒体（规模效应）、Telecom通讯（网络效应）天然覆盖了巴菲特所说的四大护城河。
有集中度才能带来持续的护城河。历史上，在采集时代，哪里有野果子，哪里就有人生存。自给自足的农业社会也一样。那时候都没有什么护城河。
工业社会慢慢出现规模效应。到了信息技术时代，社交/社区、支付、移动出行、软件都能产生网络效应，在线娱乐、在线教育、电商/外卖、新品牌都能产生规模效应。所以上述赛道都能见到VC的身影。
为什么有些赛道总体规模巨大，却曾长期不吸引主流VC？
另外还有一些赛道，规模很大，但是都是小公司。例如消费品、教育、娱乐、出版……他们的共同特点就是集中度低。
教育之前不被VC热衷，就是集中度低这个问题。教育是一个万亿市场，但每一个门类都是极度细分的。教育行业前三大公司加在一起，市场占有率可能只有3%。
今天我们看到一些在线教育项目被风险投资追逐，被“玩命地投”。这是因为大家发现在线化有可能提升教育的集中度。如果前5大在线教育能占据市场份额的10%以上，那也是一个很大的空间。
品牌也是同样的情况。
品牌是一个护城河，它的护城河源于心智的占领。
人类的大脑是有缺陷的，不可能记住所有的品牌。任何一个品类都会有神奇的数字七，比如空调99%的人记不住（讲不出）超过七个空调品牌。一旦你的品牌进入品类前七名，就有机会获得较好的利润。
但品牌的护城河又没那么强，通常不会一个品牌完全垄断掉一个市场。
从增量到存量
过去30多年，中国经济处在一个巨大的增长时代。
增量时代的集中模型是种间替代。新的技术红利催生新的物种。集中度的提升，靠的是增量的扩张和种间的替代。
种间替代就是新物种替代老物种，是你死我活的事情，是非常残酷的。例如，新浪、今日头条、抖音/快手等新物种替代了报纸、杂志、电视台等老物种。开心网、微博、微信、陌陌等新物种替代了固定电话这样的老物种。
现在大家的共识是中国的经济进入到存量时代。发展的四大外部红利：全球化、工业化、城市化、信息化基本见顶，宏观增长进入低速时代。
移动互联网已经成为基础设施，不再构成变量驱动力，下一代引擎级技术尚未规模性见效：AI、大数据、物联网、新能源、生物医药……正处在青黄不接的代际转换期。
存量时代集中模型：种内替代
存量的时代，怎么实现集中度的提升？这里就需要寻找“种内替代”。
以前大家是做新蛋糕、把蛋糕做大。现在我们要把蛋糕做得好一点。
存量时代提升的规模，大部分情况是零和博弈。你的增长可能就来自邻居的倒闭。这句话说的有点残酷，事实情况就是这样。
存量优化有两种模式：第一种，叫做翻新物种替代老物种。
举个例子，小米就是一个电子产品翻新物种。小米手机替代了原来的山寨机。喜茶部分替代了传统奶茶、星巴克。江小白在某些市场上替代了传统白酒。
翻新物种做出了新的品牌，把新的产品、新的形态和新的人群链接到一起，构建了一个新的价值网络。
另一种存量优化的“种内替代”叫次新物种，也就是帮助部分老物种替代另一部分老物种。次新物种很多项目属于B2B业务。
红利消退时期，集中度来自：存量优化，种内替代。
赋能：存量时代的独角兽模型
过往企业服务涉及的三个主要环节：人、货、场。
用最基础的服务三个主要环节：人、货、场模型来分析次新物种的特质。
针对“人”，次新物种解决获客问题：为老物种带用户、做营销服务，代表项目例如流量代运营。
针对“货”，次新物种解决降本、增效问题：做供应链集成，代表项目例如批发市场、MRO。
针对“场”，次新物种解决增效问题：做企业软件、硬件，代表项目例如SaaS、ERP、CRM等。
在人、货、场三个维度中，如果创业项目能切入其中某一个方面，就可以做成一个普通的企业供应商。
如果能切入两个方面，护城河加深，资本价值就可长期沉淀，就可以成为效率优化者。
如果能同时切入三个方面（用户+供应链+信息化），护城河就更深，资本价值更大、更可持续。它就有机会成为次新物种，成为小平台。
赋能模型“又大又快”的原因：1、因为切点薄而大；2、因为借助存量主体而快（指数型组织）
启发案例：OYO中国
OYO中国的做法是帮助经济型酒店翻新。他们帮助常见的小酒店——可能只是夫妻小店——和周边的其他小酒店竞争。
“人”的维度上，统一给小酒店翻牌，OTA代运营、新增获客。
“货”的维度上，帮助酒店装修店面、统一供应铺草，对运营团队培训，提升体验，增加留存。
“场”的维度上，引入智能硬件、业务系统，掌握数据，提升运营效率。
他们的成果是两年开店14万家，创下线下开店速度的世界纪录。
当然，OYO中国也有它的问题，它的供应链赋能没跟上，导致留存增效不明显。花钱给别人装修容易、但是提升服务是一个慢功夫。
合鲸案例：菜不释手
菜不释手是我个人曾经的一个项目。这个项目尝试给菜市场的菜贩赋能。
“人”的维度上，菜不释手项目下沉到菜场，帮助菜贩统一翻牌，推广获客。给菜贩配统一支付渠道。
“货”的维度上，他们找到主力菜品、保证质优、价低，做到统一配送，统一包装。
“场”的维度上，虽然这个行业信息化水平比较低，他们也试图给摊主配备ERP小程序、智能秤，提升效率。
菜不释手高峰期间发展了100家菜场，被赋能的摊主收入基本翻倍。
但很可惜，菜市场整体是一个逐渐被边缘化的市场，是“下沉中的船”。目前大城市菜市场消费的生鲜数量整体正在缩减。
合鲸案例：美ONE（早期）
我们投资了早期的美ONE。当时他们的生意和现在不一样。美ONE早期的故事是负责给腰部的KOL服务。
在“人”的方面，对接微信、微博等社交平台，淘宝等电商平台，帮助KOL获得粉丝和C端用户。
在“货”的方面，给KOL技能培训，对接内容服务商、广告、通告，提升KOL技能和服务能力。
在“场”的方面，用SaaS实现服务在线化，提升服务KOL效率。
这个故事明显的是符合VC的胃口的。因为它的扩展性非常强。它有机会做大，还有复制性。后来由于行业发展阶段未到，美ONE转型了，现在他们在另一个方向上做的很成功。
合鲸案例：集餐厨
餐饮行业的成本，一方面是食材，另一方面是设备，比如灶、烤箱、冰柜、汤桶、刀具、案板。
全国很多县城都会有餐厨工具一条街。街上有五到十家餐厨设备零售店。集餐厨的业务是帮助全国国各地的区/县级头部餐厨零售企业发展，赋能这些小零售店。
在“人”的维度上，给小店统一翻牌，协助地推，开通小程序电商，帮助用户在线运营，新增获客。
在“货”的维度上，整合上游工厂，提升品质，降低价格，直接发货。
在“场”的维度上，引入ERP、小程序，提升采购、履约效率。
三年里，集餐厨开店800家，翻牌后单店销售收入增加30%。
餐饮行业每年是四五万亿的规模，还能实现两位数的增长，是个非常好的赛道。
它的背后有个深刻的趋势：中国的单身化率在急剧的提升，很多的功能在从家庭往外释放，越来越多的人不愿意在家里做饭。
不在家做饭，替代选择就是第一餐厅堂食、第二外卖、第三简易食品。这两年拉面说火了，其本质就是泡面的升级版。未来整个餐饮服务业一定还是会高速增长。
赋能模型六要素
次新物种赋能模型可以做到“又大又快”的原因，一方面是切入点薄，容易做大；另一方面是借助存量的主体，快速发展，取得指数型增长。
总结一下，赋能型次新物种项目的六个要素。
1、大赛道。赋能模型是帮已存小企业赚钱，是别人吃肉你喝汤。500亿以下赛道可能小企业的规模不足。
2、高毛利。毛利率太低说明行业效率太高，没油水。赋能作为喝汤模型可能不成立。只有当存量行业毛利率高，整体效率低，才有较大优化空间。
3、散对散。赛道结构上下游都是分散格局最佳。上下游都是分散的，才有机会成为小平台。如果上下游有一端太集中，赋能方容易沦为供应商。比如长视频领域，消费者是分散的，但是上游制作好内容的就是那几家，太集中。上下游关系不对等，导致长视频多年亏损原因。
4、三板斧。项目尽量包含流量、供应链、信息化三板斧，信息化是必要条件，生产力变量的来源。你有信息化，就没有新的生产力注入。没有提供新的技术，只靠管理能力提升，想改变行业是不可能的。
5、两头起。项目最好是从供应链加信息化或者流量加信息化起步，最容易上量。
6、老兵干。此类机会需要先识别存量产业的痛点、找到解决方案、完成产业链重组，需要非常深的经验和资源。
敲黑板：百鲲产业投资计划发布，破局创业投资与企业增长
未来十年，将是产业投资的黄金十年。为此，2021新年之际，毕友百鲲计划全新升级，在原有的创业加速基础上，不断强化资本加速，并联合国内100家顶级一线投资机构，共同并推出了百鲲产业投资加速计划，针对寻求产业创新和增长突破的传统产业企业家、寻求技术创新和快速迭代的新兴产业创业者、以及希望进入风险投资行业、发现和投资长期价值的投资人和高净值人群，通过“学、练、投”三结合的体系，培养兼具资本和产业双重思维的投资家，破局创业投资与企业增长。
霍中彦先生将作为百鲲导师，带领大家从产业与资本结合的角度探讨企业发展，一起预见未来，精准把握创投趋势，乘势而起，抓住新经济下更多的价值创造的机会。欢迎与我们同行！
