【毕友导读】：本文是中投公司副总经理谢平在12月17日“最佳商业模式中国峰会”上的一个演讲。谢平认为互联网金融是可以跟银行金融、资本市场融资并列的第三种金融模式，他相信随着互联网技术的发展，人类未来会通过互联网走直接金融的模式，不需要资本市场，也不需要银行。作为互联网金融理论界的一方代表人物，让我们看看他对于互联网金融现实和未来的观点。
谢平演讲：互联网金融的现实和未来
作者：中投公司副总经理谢平
互联网金融，最近说的比较多。大家注意看互联网金融的现状，国家政府已经在做课题了。这个课题目前已经有半年多了，目前没有正式的结论。互联网金融作为金融学的概念，人民银行在第二季度的货币报告当中已经给出了，互联网金融是没有作为一个正式定义的，现在这个定义在官方有关文件当中，已经给出了定义。地方政府，上海、广州、北京，都已经搞一些互联网金融的地方的特区，或者优惠政策等等。最近的发展，是中国支付清算系统成立互联网金融的专家委员会，想引入一部分自律监管，有可能引入自律监管的模式。
现在正规的银行都跟互联网金融结合做，正规的商业银行想搭建自己的B2B平台。民生银行搞的比较大，想搞民生电商的平台，保险业就不用说了，现在三马保险正式成立了，保监会也给执照了。特别是交通银行的董事长说，我以后实体的网点就不批了，我就准备往互联网金融转。证券业开始证券非现场开户，作为法定程序已经允许了，原来是面对面签字的，现在科技发达了，这个没必要了。国泰君安拿到了央行开户的执照。淘宝网平台最近有一堆基金公司在淘宝网上卖基金。
现在IT企业都在做互联网金融，最典型的是阿里巴巴，阿里金融，阿里小贷。京东正式推出了京东互联网金融，百度也搞，新浪、腾讯、国美、苏宁都推出了自己的平台，自己的网络，自己的社区直接推金融产品，目前来讲是可以的。
三大移动商，中国移动，中国联通，中国电信，人民银行都给他们了第三方支付的牌照，这个是很可怕的。将来中国移动手机完全支付，很多人身边就没有卡了，一个手机就可以完全替代了。学术界就不说多了，研究很多。
我们看一下互联网金融的商业模式。现在金融有两种模式，一种是银行模式，一种是资本市场模式。资本市场模式就是直接融资，通过上交所进行股票交易，一种是银行模式，典型就是工商银行存款贷款支付。我认为互联网金融有可能跟这两种模式并列，是第三种模式。
互联网金融既不走银行模式，也不走资本市场上交所模式，它有可能是所有的存款人和所有的借款人，通过互联网平台直接交易。理论界我属于颠覆论的，我认为互联网金融是可以跟银行金融，和资本市场融资并列的第三种金融模式。现在大家认为互联网是银行的工具，或者IT企业干银行，干金融，不能跟资本市场，不能跟银行并列，甚至我提出是颠覆论。我相信人类未来通过互联网走直接金融的模式，不需要资本市场，也不需要银行。互联网技术的发展，有可能做到这一点，理论界我是这方面的代表人物。
传统金融模式的互联网形态典型的意义就是手机网络银行，网络证券公司，网络保险公司，这是传统金融的互联网形态，这没有什么意思。第二种商业模式，现在看到的是移动支付和第三方支付。第三方支付的典型，在中国的典型就是支付宝。我们现在的支付模式是银行的模式，银行支付模式，每个人都在商业银行开户，你有银行卡，商业银行在中央银行开户，解决银行之间的跨行清算，支付宝颠覆了这个模式。有一些公司给员工发工资直接打到支付宝，员工用支付宝支付，然后转帐到别人的支付宝，这样，就在银行体系之外构成了支付体系。微信5.0支付也是这个模式。
第三方支付未来的发展，有可能在银行支付系统之外创造一个新的支付系统。银行卡没有了，大家都是手机支付，Post机没有，都是二维码替代，我估计用不了几年就实现了。
第三种互联网的形态就是互联网货币，互联网货币更可怕。大家都知道比特币。不管人类现在怎么样支付，怎么买卖商品，我们所有的交易，都必须用中央银行的货币，这样才形成一个定价，形成一个价格组成。但是网上交易，数据商品，数据商品的消费函数和购买，人类发明了点对点的，不是一个集中发行体制的货币，典型的就是比特币，这是颠覆性的，而且接受的人越来越多了。
人类的货币体系，除了央行集中发行的信用货币，像美元、人民币之外，又出现双边的，没有集中发行的，私人货币的互联网货币，而且大家都认可，认为这个货币可以作为交易媒介，可以作为商品定价的基础。除了比特币之外还有别的货币用起来，完全匿名，完全非央行控制，这种趋势已经出现了。
第三个颠覆性的，就是大数据的征信和网络贷款，看企业的行为数据就可以给企业的可能违约概率，在这个基础上就给他放款，B2B就是典型。这样就颠覆了我们放款的基本原理。不是根据企业资产负债表上可能产生的还款能力，而是基于这个企业的行为数据判断这个企业的还款能力，这种事情现在已经越来越多了，比较典型的阿里小贷，京东货币供应量。所有淘宝网上的商户，阿里小贷根据它过去的数据，自动电脑生成商户的自信，给他透支额度，所有的商户可以根据透支额度随时贷款，按天计息。大数据的保险也是这样的。将来保险差别的定价，完全可以根据你行为的数据。
比如，现在的车险是根据你去年车的事故的概率决定你今年的费率，大家觉得已经很先进了。互联网模式，可以根据这个人所有大数据的基础，爱不爱喝酒，是不是需要送小孩上幼儿园，你的公司是干什么的，你是不是经常加班，是不是经常睡不着觉，是不是有高血压，这些数据汇集在一起，给出这个人有可能出事故的概率，然后给出保险的费率。这种模式完全颠覆了现在保险费率的模式，现在已经开始了。
B2B网络贷款，也是互联网金融的模式。在网上，你需要钱，你说我需要十万块钱的融资，这个融资想买家具，想干什么？这个人我可以给你钱，10万利率10%，那个人说给你5万，利率8%，这样网络就把贷款和需求解决了。为什么能解决？假设这个人知道这个人的违约概率，慢慢建立信用了。
B2B网络带宽是债权，众筹融资就是解决股权问题。你有好的项目，你有好的电影剧本，在网上融资，谁愿意入股，告诉他你的钱是有风险的，将来赚来钱可以分，赚不来钱就拉倒。最典型的就是小额风险投资通过众筹模式解决了，美国已经规定这种模式是合法的。
大数据在证券投资中的应用，这个应用非常广泛。互联网金融，尤其是人类的搜索引擎，云计算使人类收集了大量的数据，这些数据在证券投资当中发挥很大的作用，而且现在它对股价的预期非常有用。大家都看清楚了，互联网金融这些模式，我收集这么多互联网金融目前的经营模式，大家已经看出来。这些经营模式跟现在我们传统的银行模式，跟我们传统的IPO模式和上交所资本市场的模式不一样。互联网金融用互联网技术颠覆金融业的做法是可能的。现在不写信了，用互联网颠覆了，现在不买书了，有电子书，最典型的就是音乐，现在大部分人不买CD了，都是网上下载音乐。下一个有可能被颠覆的就是金融和教育。
金融和教育是纯属可以数据化，而且不用物流支持的两个行业，完全可以网上实现。现在哈佛大学，斯坦福大学，他们公开课的教育不做不行，这么做最终哈佛大学没有了。他们已经明白了，这个趋势不可阻挡。金融业是典型的纯数据化的，因为没有物流支持，没有任何实体。你理解一下金融的概念，金融就是数据。所有金融产品就是数据的不同组合，你这么理解金融就能理解了。
互联网金融的原理。互联网金融的涵盖，就是用互联网的技术和互联网的精神，从传统银行、证券、保险、交易所，金融业态过渡到一般金融体系所有金融交易和组织形式。大家现在都是理解了互联网只是我的工具，不是工具。将来互联网金融能发展到什么形式，不取决于金融的发展，而是取决于互联网技术的发展。而互联网技术能发展到什么形式？我们不知道。
理解互联网金融，首先一定要理解互联网精神。理解互联网金融的关键，支付清算，超级支付系统和个体移动支付系统的统一。从微观来看没有信用卡，手机取代一切货币，从抽象来看，如果这个国家，每个人，每个企业，都可以直接在网上开户，就没有必要在商业银行开户了。央行的支付系统能允许13亿人，两亿企业直接开户，因为这只是电脑技术问题很容易的。一定要理解人类的支付系统是可以变化的。
第二，所有的金融产品和支付挂钩，这个怎么理解呢？比如余额宝。人类可以把支付和金融产品，和投资完全联系起来，这是理解的关键。你的货币在每一秒钟，你不用就是金融产品，现在余额宝做到了这点，所以利息每年是6%，等于是现钞的利息6%。
第三，大数据信息下的处理风险评估和风险定价。人类以后对风险评估，风险定价，完全是大数据基础。你假设可以知道这个企业，这个人的所有金融数据、信息，你就可以给出动态违约概率，这样你给他的任何贷款就知道他的违约概率是多少了？这个作为一个模型是可以做出来的。
第四，假设整个金融市场互联网化，这样教育成本极低，基于互联网技术的金融市场效率就非常高了。现在我们大量的金融市场的教育就是信息不对称，大量信息不对称引起教育成本非常高。假设互联网支持了金融市场，完全互联网化，完全是供求方和需求方直接交易，交易成本会减少很多，这就是科斯定义。
第五，互联网期限匹配，数量匹配自动解决。通过IT技术自动寻找，搜索引擎的极端发达，就可以解决资金的期限匹配和数量匹配。
第六，互联网金融可以使实体经济和金融产品相结合，交易可能性区间无限扩大。互联网金融有可能模糊了金融与非金融的界限。现在有很多IT就做金融产品，银监会没办法管，不知道做的是不是金融。互联网金融可以把金融和非金融，和实体经济继续模糊。这样人类的生产可能性边界或者交易可能性边界无限扩大，本来交易有时空界限，互联网打通以后，交易可能性边界大以后，效率就提高了，就是交易可能性边界。
第七，互联网金融的核心，产品的简单化，风险对冲简单化，风险对冲需求减少。互联网金融，很多金融产品变成APP，网上挂上，自动下载，自动对冲。目前金融学界和经济学界分析互联网的理论，基本上是够用的。现在互联网金融该不该监管在争议当中，但是前提不会变，只不过是将来的方法怎么寻找的问题。
互联网金融取决于互联网技术的发展，这是我跟学术界不同的观点。他们以为再怎么做没什么意义，只是我的工具，有可能金融是互联网的工具。降低金融交易成本和信息不对称的程度，提高金融资源配置效率，改变金融交易的组织形式，提高金融风险定价和风险管理的效率。资金供求直接交易透明。这些都是互联网技术对金融业有可能产生的巨大影响。
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