谱写人生精彩的财富故事

      初次见面，心中思量，张志强会是怎样一种形象呢？见到他，答案揭晓：
      一身的儒雅气息，一脸的和蔼可亲；谈吐间智慧缤纷，分享见责任担当。
      张志强，四川大学99级MBA，现任中国银河证券有份有限公司四川分公司总经理，曾供职于工商银行、华融信托等。最自豪的经历：深交所红马甲。

人生最有价值的是经历

      张志强从川大计算机专业毕业后，先进入工行四川省分行科技处，然后接受调配转到信托处；由于一直没放下IT技术，92年成为工行3人小组成员参与到深圳证券交易所的筹建；97年再到工行总行的中国华融信托工作。虽然上世纪末中国证券业整个行业形势很好，但有感于自己的视野局限，张志强为了提升自己，在经历98年MBA考试失足之后，99年再次参加考试，成功考取并就读于四川大学99级MBA。

      1999年，在信达、长城、华融、人保、东方5大信托公司所属证券业务及证券营业部基础上组建的、注册资本45亿元、当时被称为中国证券航母的中国银河证券有限责任公司成立；2000年8月22日张志强被调到银河证券，银河证券2005年还经历了中央汇金的重组，13年多，张志强一直从事证券行业，一直在银河证券，到现在任中国银河证券有份有限公司四川分公司总经理，经历了四川证券界的兴衰。时至今日，当初与张志强同为工行储备干部的有些同事已担任国外如工商银行迪拜子银行的总裁，风光无限；但行业发展谁也不难简单预料，他很看好中国证券业未来的发展。

      张志强带着对资本市场的思考与对同学们的关心，作了以下分享：

未来十年，资本市场发展的十年

      现在大部分人对券商的认知还是停留在股票、上市及一些黑幕传说，而券商行业从业者现在期待的是5月8日将召开的第二次创新大会（备注，在后来召开的券商创新大会上监管部门提出：创新必须与风控合规动态均衡，监管工作必须跟上创新步伐。在守住不存在普遍持续违规和风险不外溢两条底线的前提下，监管要最大限度支持创新）。张志强说，在肖钢主席的带领下，券商行业或将跳出原来行业发展的困境。

      最近几年，银行业发展的很好，截至2012年银行业总资产规模为131万亿，理财产品余额达到7.1万亿。虽然券商发展不如银行，但后劲喜人，券商资产管理规模在2012年刚突破万亿元就达到1.89万亿，同比增长超过5.7倍。

      看未来趋势，为了更好地服务实体经济，政策导向可能是减少银行的风险，加速非银行金融机构的成长，加大直接融资比例，对于券商就是恢复投资银行的本能。证监会放开券商的分支机构的设立，这对其客户的开发与项目的开拓是一大利好。券商投行业务除了传统的上市保荐、承销等，重点还有资产管理等业务，如资产证券化（ABS），发类信托的理财产品，以及并购重组、场外市场、中小企业私募债等。中小企业私募债未来是一块重要的业务，它类似国外的垃圾债，虽然目前四川还不是试点单位，但作为券商，作为后来者，需精心设计，先行一步。

      展望未来，券商创新改革的主要发展方向是：“资本中介+财富管理”。

多层次资本市场的机会

      多层次资本市场主要是指主板、中小板、创业板、新三板以及地方产权交易等。随着全面投融资业务的放开，多层次市场建设的推进，加上有恰当的市场投资主体以及大量潜在的挂牌公司，新三板是一个难得的发展机会，特别是对挂牌公司在保荐期进行督导以及拥有大量合格投资者资源的券商。未来3年有可能有3到4千家公司在新三板挂牌，同时挂牌公司已经由证监会核准为公众公司，在挂牌公司全面具备沪深交易所上市条件的情况下，可以直接向交易所进行上市申请，成为上市公司——这意味着将给券商带来更多的业务机会。当然，在直接投融资领域，由于银行巨大的体量，信托灵活的操作模式，目前它们还是占据优势地位的。

      对于券商，政策放开是一方面，利好的实现需要有好的项目与合格的投资人群体，这些需要自己去挖掘去培育。银河将把自己的定位从投资者眼中的炒股票的，转变成提供全面财富管理服务的，多层次资本市场提供了这样的一些机会。

      PE也参与到这一市场中，其原有的Pre-IPO道路已遭遇困境，大范围的兼并重组又需要一个过程，新三板是一个机会。新三板面对流通的问题，要解决流通问题需要对市场地进一步培育、建设，这之间与券商的合作空间比较大。

      对于多层次资本市场的发展，在某种程度上，没有投机，也就难以寻找到有投资价值的项目，进而也难以形成公允价值。另外，现在深沪的资金都有些跟不上，短期内北京、上海等区域性股权交易市场很难有好的流动性表现。

中小企业需要资本扶持

      相对于大型企业，中小微企业更需要资本的支持，需要多层次资本市场的支持。一个比较小的企业，如果承受着较大的还债压力，在运营上就难以实施好的战略布局。当年微软，没有还债的压力，而是有做好的压力，这可能是它能成功的重要原因。

      在新三板新的政策设计上也考虑到这一点，以前是要在国家级科技园区的，在财务等方面也有一些隐性的要求，现在把门槛降到极低，有特色、有发展前景、管理规范的企业大多数都可以考虑通过新三板挂牌。在新三板增发股份等方式融到的资金可以作为企业高速成长的现金支撑。

      对于中小企业主，若持有相当数量的股票，券商也提供了一些股票质押的融资方式，如银河证券的“金时雨”产品，也即约定式回购，可为企业主提供相对银行高得多的融资额度，利率与融资融券相当，手续简单。

      中国的中小企业非常多，真正要活下来，发展得好，做股权投资的长期风险资本也起着非常重要的作用。

虚拟经济的反思

      2012年16家上市银行赢利超过万亿，其余2400多家上市公司赢利才9000多亿。虽然金融行业的从业者大多也喜笑颜开，很多人想涌入这个行业，但如果人人都从事虚似经济，实体经济谁来做，虚拟经济又以什么为支撑、靠什么赚钱？据说澳门赌场之前每天的赌资约10亿，而现在差不多达到30亿。这说明了什么，很多有钱人认为实业没做的价值了，有些钱的人都在想怎么用资本赚钱。

      这些现象暗示了实体经济很缺人才。同时据观察发现，律师、会计师及有实业经验的人最容易在金融业冒出尖来，而他们都是因为与实业有较多的接触。

致学友

      学习方面：每个人读MBA都有自己的目的，学习还是很重要。工作一段时间后，对一些事，进行系统地梳理，构建一个适合自己的知识体系很有必要。在MBA阶段，要对过往的经验系统地梳理，多跨界交流，同时在学习过程中要看怎么更好地与实务性的事件结合起来思考。

      事业方面：当大多数人都比较浮躁时，一个人能沉下心来就难能可贵。事业的发展与行业紧密相连，很多行业都是三十年河东，三十年河西，有时我们能看到行业的发展趋势，但趋势下的机会并不一定会如期来到你的身边，关键是自己能不能拥有相应的平台机会同时掌握核心能力，以及如何实现可持续。要在事业上取得些成绩，就要对行业特性与自己的需求有清晰的认知，行业经验、客户关系是否可以移植，增长见识第一，还是只是为了赚钱。相对而言，有市场潜力，虽然现在暂时冷门的行业，说不定是不错的机会。

（毕友特约采访员：川大11级MBA 程思议）