【毕友导读】：本文由毕友导师、昆吾九鼎投资公司副总裁、西南财大2003级MBA何刚推荐。新三板扩容的帷幕已于近日拉开，扩容后的首批266家企业率先亮相，至此，新三板挂牌公司数量已达622家，与中小板上市公司数量旗鼓相当。新三板扩容大潮，金融机构自然是弄潮儿，除了最大的受益者券商，VC/PE、银行、律师事务所、会计师事务所及私募们也忙着掘金新三板，挖掘未来潜藏的巨大价值。

266家企业新三板挂牌 潜伏PE分享370亿盛宴

　　2014年1月24日，被誉为“中国版纳斯达克”的全国中小企业股份转让系统，迎来了一次史无前例的大扩容，266家公司集中挂牌，一场资本盛宴隆重开席。

　　尽管新三板并未对挂牌公司提出严苛的财务指标要求，但据统计，上述266家公司2012年共计实现营业收入221.29亿元，扣除非经常性损益后净利润为18.86亿元；有234家公司盈利，占所有拟挂牌公司的87.97%。根据申万研究数据，截至2013年11月初，新三板平均市盈率在20倍左右，以此计算这266家新三板企业的估值高达377亿元。

32家亏损企业入围

　　在此之前，新三板共有355家公司挂牌交易。当日266家公司上市后，新三板挂牌公司猛增至621家。

　　统计后发现，这266家公司中，信息技术和计算机类共计95家，占比超过三分之一。这与新三板扶持改革创新、转型升级类企业的宗旨一致。而另外171家公司有从事环保产业的星火环境、晓沃环保，也有券商湘财证券，甚至有从事体育行业的欧迅体育、从事茶叶种植的谢裕大等。

　　这266家公司总体经营情况良好。2011年，266家公司合计实现营业收入197.95亿元，2012年增加至221.29亿元，增幅为11.79%；2011年合计扣除非经常性损益净利润为16.52亿元，2012年增加至18.92亿元，增幅为14.53%。2012年共计有234家公司盈利，占所有拟挂牌公司的87.97%。

　　从2012年扣除非经常性损益的净利润情况来看，规模在1000万元以上的有57家，占比超过两成；100万~1000万元区间的有128家，约占一半；值得注意的是，其中还有32家公司亏损，但它们也悉数进入新三板，新三板没有财务门槛的特点得以充分体现。

　　从具体公司来看，其中有可以与主板公司“叫板”的湘财证券，其2012年扣非净利润高达1.6亿元，2013前三季度盈利1.77亿元，居266家公司之首；排名第二和第三的是红豆杉和联创种业，前者专营红豆杉种植及相关产业研发销售，后者经营农作物种子；2012年，这两家公司扣非净利润分别达到6952.63万元和4861.89万元。

　　亏损企业方面，蓝星科技2011年扣除非经常性损益净利润为-457.22万元，2012年亏损进一步扩大至1898.04万元，2013年上半年继续亏损28.06万元。公司的主业为从事嵌入式车载信息系统研发制造销售和服务运营。

　　申银万国指出，新三板真正的目的是“培育创新企业、培育创业投资者、培育真正的投行”。但是，小公司经营风险大，不确定性高，“美国纳斯达克几千家公司，最终脱颖而出的不过几家，中国1300万中小企业，新三板后备资源可谓丰厚，但其中可能仅有极少数走向伟大，大多数将默默无闻甚至被淘汰。”

多家A股公司受益

　　新三板扩容，高兴的不仅是投资者和公司本身，一些上市公司也受益匪浅。云南铜业、大族激光、星辉车模和鲁信创投等多家上市公司公告称，旗下成员企业也已在24日的新三板扩容中亮相。

　　云南铜业持股18.98%的子公司云铜科技即是其中一员。云铜科技创立于2000年6月，注册资本为9220万元，主营业务主要集中在硒的提取和深加工，铜深加工，粉体材料开发生产。云南铜业在公告中表示，“此次挂牌为云铜科技提供了一个直接进入资本市场的融资平台，可反映云铜科技的公允价值，有利于规范运作、有效提高经营管理水平、进一步完善治理结构。”

　　大族激光旗下的元亨光电也将挂牌。资料显示，元亨光电创立于2002年8月，大族激光持股比例为51%。元亨光电主要从事LED应用产品的技术开发、生产、销售。而大族激光认为，元亨光电在新三板挂牌，实现股票市场定价、增强股份流通性，同时有利于通过资本平台募集发展资金。

　　此外，鲁信创投全资子公司持股18%的胜达科技，星辉车模持股28.5%的树业环保也将挂牌。

　　但业内人士同时也指出，新三板挂牌公司的交易方式与目前投资者所熟知的主板、中小板、创业板并不相同，这主要与新三板的流动性有关。如申银万国指出，过去由于有股东人数不超过200人的限制，交易门槛高、股东惜售等原因，新三板流动性非常差，年换手率最高仅5%左右。“虽然新的交易平台上线以及做市商制度运行后，新三板市场流动性有望得到明显改善，但预计和主板活跃度相比仍相去甚远。”

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